FCPR: Invertir en empresas no cotizadas
Actualizado el 7 de agosto de 2026
Un FCPR (fondo común de inversión de riesgo) es un fondo que invierte al menos el 50 % de su activo en empresas no cotizadas, a través del capital de riesgo, el capital de desarrollo o el capital de retorno. Solo para los inversores informados, ofrece una fiscalidad ventajosa después de cinco años, a cambio de un riesgo de pérdida de capital y de una liquidez baja.
- El FCPR (fondo común de inversión de riesgo) permite invertir en una cartera de empresas no cotizadas, a través de estrategias de capital de riesgo, capital de desarrollo o capital de retorno.
- El billete de entrada es generalmente alto, lo que reserva el FCPR a inversores informados con un patrimonio financiero considerable.
- El riesgo de pérdida de capital es importante , la liquidez muy limitada: las participaciones permanecen bloqueadas unos 10 años .
- Las ganancias están exentas del impuesto sobre la renta después de cinco años de detención (retención social del 18,6 % pendiente).
¿Qué es un FCPR?
El FCPR es una categoría de fondos comunes de inversión (FCP) cuyo funcionamiento difiere debido principalmente a la naturaleza de su subyacente.
FCPR: definición
El fondo común de inversión de riesgo (FCPR) es un vehículo de inversión que permite reunir capital para invertir en una amplia gama de empresas no cotizadas. sociedad de gestión especializada en el Equity Private, FCPR le permite invertir en la economía real y principalmente en sociedades innovadoras al mismo tiempo que garantiza una diversificación superior a una inversión en nombre propio y en que se benefician de la experiencia de la sociedad de gestión en este tipo de inversión. Es una herramienta de Gestión de patrimonio que puede ser considerado por un inversor con conocimiento de causa, consciente de los riesgos asociados.
Por su importante capital, el FCPR va a poder tomar participaciones en muchas empresas para diluir el riesgo, las ganancias de unos que entonces compensan las pérdidas de otros, pero no se equivoquen en la escala de riesgo las participaciones de FCPR se consideran muy riesgosas (con un alto nivel de riesgo, superior al invertir en bolsa).
¿Cómo funciona un FCPR?
Como en el caso de otras FCP (fondos comunes de inversión), cuando usted contrae participaciones de FCPR, no compra directamente a las empresas que son propiedad del fondo: sólo es propietario de una parte del fondo. En efecto, el FCPR va a Gestión de una cartera de activos (en este caso compuesta por un mínimo del 50 % de valores no cotizados) que, en función de su valoración, definen el valor de las participaciones del FCPR.
Su remuneración se obtendrá de diversas fuentes:
- posibles beneficios distribuidos por el fondo
- de la valor añadido sobre la reventa de las participaciones del fondo durante la vida (no es fácil en la práctica)
- boni de liquidación en el momento de la disolución del FCPR (el caso más común)
Debido a la naturaleza de la inversión y a la escasa liquidez del subyacente , un FCPR tiene una vida útil limitada en el tiempo (unos diez años) y se divide en cuatro grandes etapas:
- Fase de suscripción y aportación de capital: el fondo se constituye abriendo su capital a inversores institucionales y particulares
- Fase de inversión: la empresa de gestión responsable del FCPR busca empresas subvencionables en las que invertir
- Fase de preliquidación: la sociedad de gestión pretende ceder las participaciones (posiblemente a otras FCPR) para realizar el activo del fondo. Es en esta ocasión que el FCPR está en condiciones de saber si sus inversiones han sido fructíferas en el plano financiero
- Fase de disolución/liquidación: el activo realizado se distribuye a los inversores. Si el activo distribuido es superior a la inversión inicial, éstos realizarán una valoración más alta.
Por lo tanto, el FCPR puede ser una opción para estudiar poner 300.000 euros.
¿De qué activos se compone un FCPR?
Salvo raras excepciones, un FCPR con un mínimo de 50 % de títulos de empresas no cotizadas cuya inversión a menudo se convierte en capital riesgo, capital de desarrollo o capital de retorno. El 50 % restante puede ser invertido libremente, especialmente para diluir el riesgo.
Normas aplicables al activo de un FCPR
Como cualquier fondo común de inversión, el FCPR está sujeto a una reglamentación específica sobre los activos financieros en los que puede invertir (en caso contrario, no podría invocar dicha denominación).
Así que... el activo de un FCPR debe estar constituido por 50 % mínimo de valores mobiliarios (acciones, participaciones sociales, etc., no cotizadasSin embargo, se admite en determinadas condiciones que el 20 % del activo pueda estar compuesto por valores de sociedades de pequeña capitalización o la ¡nsmall cap lan. Los small cap son sociedades cuya capitalización de mercado es inferior a 150 millones de euros. En este caso figura, Solo el 30 % del activo podrá estar compuesto por empresas no cotizadas.
El resto del activo (el 50 % restante) puede estar constituido por un anticipo en cuenta corriente (hasta un máximo del 15 %) y por cualquier otro tipo de activo financiero para diluir el nivel de riesgo del fondo.
Cuota del 50 %: las principales formas de capital de inversión practicadas por las FCPR
El mundo del capital inversión se interesa en cada etapa de crecimiento de la empresa, desde la joven empuja a la PYME con dificultades internacionales. Dependiendo de la etapa en que se encuentra la empresa financiada, el FCPR hace una apuesta más o menos arriesgada. Así, es posible distinguir entre varias formas de capital inversión en función de la etapa en que se encuentre la empresa financiada:
- el Capital de riesgo para financiar nuevas empresas (start-up) En el caso de los modelos de negocio y del producto, este tipo de inversión supone un riesgo importante, ya que la tasa de fracaso de las empresas jóvenes sigue siendo estructuralmente elevada, pero dada la escasa valoración de las participaciones en la toma de participación, la que logra multiplicar la puesta de partida del FCPR y reembolsar las otras inversiones inproductivas.
- el Capital de desarrollo destinado a financiar el crecimiento y el desarrollo de la empresa. En este caso, la empresa financiada ha aprobado su modelo de negocio y su producto, pero está buscando capital para impulsar su implementación en el mercado
- el Capital de retorno (recuperar) que consiste en la recuperación de una empresa en crisis. Ya sea para una "recompensa en la barra" (empresa en reorganización o en liquidación judicial) o antes de la fase fatídica del procedimiento colectivo, este tipo de inversión presenta un riesgo importante, pero la empresa que ya ha vivido, será teóricamente más fácil en el período previo considerar el potencial de reorganización.
Por supuesto, otros tipos de inversión pueden optar a FCPR siempre que la empresa no sea cotizada en bolsa (o excepto en el caso de los small cap).
FCPR en Finary One
Finary One selecciona para sus clientes una selección de FCPR (Fondo Común de Inversiones en Riesgos) del mercado francés, dando prioridad a la transparencia de los costes, la calidad de los gerentes y la adecuación a su asignación patrimonial global.
- Acceso a FCPR institucionales generalmente difíciles de acceder para un inversor particular, con negociación de los gastos de entrada y gestión en los soportes seleccionados.
- Administrador privado dedicado que valida la coherencia del FCPR seleccionado con su perfil de riesgo, horizonte y exposición existente al no cotizado.
- Elección de la dotación del FCPR (cuenta de valores, seguro de vida de Luxemburgo, PER) según su objetivo fiscal y patrimonial a largo plazo.
Más información sobre Finary One → Sólo para inversores con activos de inversión de 1 000 000 €. Invertir implica riesgos de pérdida de capital.
Invertir en un FCPR: ¿una inversión arriesgada?
Invertir en un FCPR es una operación arriesgada: el riesgo de pérdida de capital es importante y la liquidez de las participaciones muy limitada, a cambio de una fiscalidad ventajosa después de 5 años de tenencia.invertir en equipo privado, descubra todos los vehículos en nuestra guía completa.
Como hemos visto en nuestra guía sobre "donde colocar su dinero", la rentabilidad se valora siempre en relación con el riesgo. Así pues, el potencial de un FCPR es enorme, ya que algunos fondos históricos han podido ofrecer resultados significativos en 10 años, sin que sea posible generalizar. France Invest, los actores del capital riesgo invirtieron 36 400 millones de euros en 2.904 empresas y proyectos de infraestructura en Francia en 2025, una cifra que ilustra el papel de las FCPR en la financiación de la economía real. Los resultados pasados no prejuzgan el rendimiento futuro. La parte contraria es un riesgo de pérdida importante y de falta de liquidez en las participaciones.
Es bueno saberlo. :Salvo en el caso de un aportación cesión, la inversión en un FCPR puede constituir una parte minoritaria de una cartera financiera, diversificarse con Inversiones financieras sin riesgo. Por lo tanto, nunca olviden constituirse una Ahorro de precaución, especialmente cuando invierte en inversiones il-Pymes como las participaciones de FCPR. ¿Cuál es la rentabilidad de un FCPR?
La rentabilidad real de un FCPR es difícil de conocer, ya que su activo está compuesto esencialmente por sociedades cuyos valores no son objeto de cotizaciónAdemás, las empresas en desarrollo invierten la mayor parte de sus beneficios (si los hay), lo que dificulta la valoración del valor de los valores mantenidos con indicadores financieros como el PER (price earning ratio). De facto, es difícil apreciar el valor liquidativo de un FCPR antes de su disolución.
Sin embargo, la vida del fondo se caracteriza por varios acontecimientos en las sociedades en posesión, como nuevas recaudaciones de fondos con un nuevo valor de suscripción, que sirve de base de referencia para una eventual cesión. Valorizar el valor liquidativo durante la vida de un FCPR sobre esta base.
La variación de rentabilidad de un FCPR en el momento de su liquidación es importanteLos resultados observados muestran una gran dispersión, ya que algunas generaciones de fondos han sufrido pérdidas de capital significativas. FCPR puede perder atractivo para aquellos que buscan exclusivamente rendimiento con una baja prima de riesgo.
Un riesgo de pérdida de capital no cero
El riesgo de pérdida de capital es inherente al FCPR. Las empresas subyacentes son a menudo pequeñas estructuras que aún no han demostrado su eficacia, el corolario de un potencial de rentabilidad elevado. En general, existe un riesgo importante de mercado en este tipo de activos, ya que en el momento de la preliquidación del fondo, para cada empresa que tenga.
Si algunas empresas están especialmente de moda y atraídas, otras no se venderán haciendo perder al fondo toda su inversión inicial, por lo que el objetivo es que algunos unicornios de la cartera puedan compensar esas pérdidas.
Es bueno saberlo. : Para analizar la viabilidad de un FCPR, no se contenta con la documentación comercial del fondo, Lea el DIC (documento de información clave PRIIPs). Mire en detalle la composición del activo y sobre todo, los gastos del fondo, ya que estos últimos serán más elevados que los OICVM tradicionales que invierten en acciones cotizadas. Estos gastos harán la felicidad de su Asesor de gestión de patrimonio ¡y vendrán a impactar mucho su actuación! La baja liquidez de las participaciones de FCPR
Salir de un FCPR antes de que termine no es un pequeño asunto. la normativa establece que los propietarios de participaciones de FCPR no pueden solicitar su recompra por el fondo antes de que se produzca un período (normalmente de 10 años)En otras palabras, el FCPR no puede proporcionar liquidez inmediata.
Pero, es posible encontrar un comprador a título voluntario que pueda comprar sus acciones durante la vida del fondo. Tenga cuidado, sin embargo, como vamos a ver, ceder sus acciones antes de 5 años le hace perder la exención del impuesto sobre la renta.
¿Cuál es la fiscalidad del fondo común de inversión de riesgo?
Para compensar la asunción de riesgos por los inversores y mejorar el atractivo de los fondos esenciales para el desarrollo económico del país, la fiscalidad de las FCPR es especialmente favorable para el inversor. En efecto, a partir de la fecha de la Quinto año, las ganancias obtenidas durante la reventa de las participaciones de FCPR y dividendos distribuidos por este último están exentas del impuesto sobre la rentaSólo los Tasa de desempleo de 18,6 % se deben desde la Ley de financiación de la Seguridad Social para 2026.
La fiscalidad de las FCPR se asimila a la fiscalidad del PEA (Plan de ahorro en acciones). Según su situación, se pueden considerar varias sobres (cuenta de valores, holding en el marco de una aportación-cesión, seguro de vida). El PEA no se adapta generalmente teniendo en cuenta su límite. La elección de la sobre depende de su situación patrimonial y fiscal y merito de ser estudiado con un consejero.
Es bueno saberlo. : Los FCPR trabajan para la economía real aportando fondos a empresas que buscan capital. Si invertir en un FCPR es una apuesta arriesgada, la rentabilidad puede ser en condiciones fiscales ventajosas. Los profesionales a veces mencionan una asignación limitada del patrimonio financiero al no cotizado; el porcentaje apropiado depende del perfil de riesgo, del horizonte y de los objetivos de cada inversor. Preguntas frecuentes
¿A qué tipo de inversor se dirige el FCPR?
Los FCPR se dirigen principalmente a inversores con conocimiento de causa que tienen afinidad con el mundo empresarial. A menudo los antiguos directivos de empresas utilizan el FCPR debido al mecanismo de la aportación de la cesión, el FCPR sigue abierto a todos, ya que la selección de las empresas financiadas se realizará a través de una empresa de gestión especializada en el equipo privado.
¿Podemos salir de un FCPR antes de que cumpla 10 años?
La salida anticipada de un FCPR es difícil: la liquidación del fondo generalmente prohíbe la recompra de participaciones antes del vencimiento , a menudo fijada en unos diez años . A veces es posible ceder sus participaciones de forma voluntaria a un tercero , pero no se garantiza liquidez inmediata antes de la disolución del fondo .
¿En qué sobre se puede alojar un FCPR?
Un FCPR puede ser mantenido en vivo en una cuenta de valores, a través de una holding en el marco de una aportación-cesión, o en un seguro de vida que ofrezca este tipo de soporte en unidades de cuenta. El PEA no suele ser adaptado debido a su límite máximo de pago.
¿Cuáles son los gastos de un FCPR?
Los FCPR aplican tasas de entrada, gestión anual y, a veces, rendimiento, generalmente más elevadas que los de un fondo de acciones clásico. El documento de información clave (DIC) del fondo detalla el conjunto de estos gastos, que se deben examinar cuidadosamente antes de cualquier suscripción.
Fuentes
Autoridad de mercados financieros (AMF): Guía sobre los fondos de capital riesgo (FCPR, FCPI, FIP)
France Invest, estudio de actividad del capital riesgo francés 2025
Avisos reglamentarios: Comunicación de carácter promocional: La inversión implica un riesgo de pérdida de capital, parcial o total. Los resultados pasados no prejuzgan el rendimiento futuro. Este artículo tiene un carácter informativo y pedagógico; no constituye ni un asesoramiento en inversión personalizado, ni una recomendación de compra o venta, ni un asesoramiento fiscal. Esta inversión presenta un riesgo de ilquididez (reventa no garantizada, horizonte largo) y un riesgo de pérdida de capital. No se garantizan los ingresos y las valoraciones. Antes de realizar cualquier inversión, consulte el Documento de Información Claus (DIC) y, en su caso, un asesor autorizado. Finary SAS, Empresa de Inversión autorizada por la ACPR con la partida 19283, miembro de la AMAFI. Courtier en Assurance, registrado en la ORIAS con la partida 21001279, adherente de la CNCGP (asociación autorizada por la AMF). autorizada como PSCA ante la Autoridad de Mercados Financieros (AMF), con arreglo al Reglamento (UE) 2023/1114 (MICA), con el número de autorización A2026-026 / N2026-008.
