Faut-il investir dans un ETF matières premières ?
Investir dans un ETF matières premières a surtout du sens comme outil de diversification de court terme, pas comme placement de fond de portefeuille : ces produits (techniquement des ETC, des titres de dette) misent sur la spéculation et leur performance peut s'écarter durablement du prix au comptant de la matière suivie. Plus proches de la spéculation que de l'investissement pur, ils conjuguent les atouts du tracker et l'exposition aux matières premières, pour un produit attractif mais à plusieurs niveaux de risque. Voici comment ils fonctionnent et dans quels cas ils ont un intérêt.
Qu’est-ce qu’un ETF matières premières ?
Les matières premières sont un produit boursier un peu à part en matière d’investissement. En effet, elles n’ont pas pour but de produire de la valeur et de verser des dividendes comme des actions, mais misent sur la spéculation : leur prix n’est que celui qu’est prêt à verser un acheteur à un instant T. Cette décorrélation des marchés leur vaut donc une réputation de protection contre les chutes des actions. Pourtant, cette classe d’actifs est en général méconnue et peu utilisée par les investisseurs particuliers.
Et a fortiori, encore plus lorsqu’il s’agit d’un ETF matière première ! Plus précisément, il ne s’agit pas d’un ETF, Exchange Traded-Fund, mais d’un ETC pour Exchange Traded-Commodities, un titre de dettes.
Ce dernier se distingue significativement des autres trackers. Ainsi, là où un ETF « classique » vous permet d’investir dans toutes les entreprises d’un indice de référence afin d’en répliquer la performance, le tracker matière première investit dans la très grande majorité des cas sur de futurs contrats de livraison. La performance dépend donc du prix d’achat de la matière première concernée.
Bon à savoir : Beaucoup d’ETF matières premières regroupent plusieurs types de matières premières en leur sein. De fait, en dehors des métaux précieux, la plupart des fonds sont mixtes, ce qui est un avantage pour la diversification de votre portefeuille. Comment fonctionne un ETF matières premières ?
Le fonctionnement de ce tracker est bien particulier puisqu’il base ses performances sur le futur et peut être présent sur deux types de marchés. Ces produits sont donc très différents des ETF plus classiques comme le fameux ETF World.
Une mise sur le futur
L’ETF matière première fonctionne comme une sorte de fuite en avant. En effet, impossible pour un fonds indiciel de se faire livrer des tonnes de soja, de pétrole ou de gaz et de vous en redistribuer un petit bout. Il ne peut donc que vous proposer une participation sur des contrats à terme futurs (futures en anglais), la livraison de 10 000 tonnes de gaz dans 4 mois par exemple.
Pour cela, le fonds conclut des contrats à terme dans lesquels le prix est connu et fixé dès le départ, il peut donc différer du cours de la matière première concernée le jour du terme. Afin d’éviter la livraison physique à l’expiration du contrat, le fonds vend son contrat et en rachète un autre pour les mois suivants, etc. C’est le principe du « roll-over ». Toutefois, le contrat initial étant remplacé par un nouveau, vous pouvez enregistrer aussi bien des gains que des pertes.
Deux types de marchés pour les matières premières
Le marché des matières premières se présente de deux manières : à "contango", ou en "backwardation".
Le contango désigne un marché où le prix de la matière première est plus élevé à terme qu’au comptant. Dans le cas des ETF, le marché à contango fait subir des pertes en cas de reconduction. À l’inverse, la backwardation désigne un marché où le prix de la matière première est plus élevé au comptant qu’à terme. Ainsi, il y aurait plutôt un gain de reconduction.
Pour autant, les choses ne sont pas aussi simples. Les reports de contrat peuvent se faire de plusieurs façons en utilisant des combinaisons de contrats différentes à disposition des fonds. De fait, le coût de reconduction varie chaque jour, et ce type de structure explique que le rendement des ETF matière première peut différer du prix de la matière première physique.
Bon à savoir : Le prix des matières premières dépend de nombreux facteurs naturels et humains. Contrairement à un produit stable comme un ETF immobilier, ce sont donc des produits très peu prévisibles. Vous ne pouvez que vous baser sur les données antérieures et du jour pour évaluer leur performance. Les ETF matières premières physiques sont souvent et naturellement tournés vers les métaux précieux tels que l’or, l’argent ou le platine qui sont facilement stockables. Pourquoi investir dans un ETF matières premières ?
Avant tout parce qu’ils sont un vecteur de diversification notable ! Comme tous les trackers, l’ETF matières premières vous permet d’investir dans un grand nombre d’actifs en un simple ordre.
De plus, même s’il est difficile de gagner à long terme à cause des nombreux impondérables, investir dans un ETF matière première peut permettre de réduire la volatilité de votre portefeuille.
Traditionnellement, les matières premières sont des produits décorrélés des actions, ils présentent historiquement une volatilité moins corrélée à celle des actions.
Les travaux de Gorton et Rouwenhorst (Facts and Fantasies about Commodity Futures, 2006) ont montré que les matières premières, historiquement décorrélées des actions, peuvent réduire la volatilité globale d'un portefeuille sans dégrader son rendement attendu.
Enfin, les trackers permettent d’investir avec des frais généralement bas et avec un rendement peu impacté par les faibles frais de gestion : entre 0,12 % et 0,46 % par an selon le fonds (données indicatives, à vérifier auprès de l'émetteur). Ils peuvent donc être très utiles pour une gestion de patrimoine diversifiée.
Bon à savoir : L’ETF matière première offre de nombreux avantages en termes de gestion et de prix, il ne faut cependant pas oublier qu’il s’agit d’un investissement plutôt risqué à long terme. Les métaux précieux sont historiquement moins volatils que les autres matières premières. Quels sont les différents ETF matières premières ?
Il existe peu d'ETF matières premières qui suivent effectivement un indice composé à 100 % de matières premières, à l'exception des métaux précieux. Beaucoup de fonds étiquetés « matières premières » suivent en réalité les actions des entreprises productrices, TotalEnergies par exemple pour le pétrole.
Il existe toutefois des ETC à exposition directe, via des contrats à terme ou la détention physique du métal, dont voici les principaux disponibles sur le marché euro :
Bon à savoir : La diversification est bien sûr le maître-mot d’un portefeuille bien composé, et à ce titre, les ETF matière première apportent une solution. Il est cependant nécessaire de prendre conscience qu’ils fonctionnent de manière bien différente des ETF classiques.Ainsi, la performance d’un tracker matière première peut s’éloigner parfois fortement du prix au comptant de la matière concernée, au gré des reconductions de contrats, ce qui peut impacter votre stratégie d’allocation d’actifs à long terme. Ce type d’investissement est donc plutôt réservé à des actions à court terme, et/ou à des profils de risques élevés.
Foire aux questions
Un ETF matières premières est-il éligible au PEA ?
Oui, par exemple l'ETF iShares Diversified Commodity Swap est éligible au PEA (Plan d'Épargne en Actions), vous pouvez ainsi profiter à la fois de la diversification procurée par les matières premières et de la fiscalité avantageuse du PEA sous conditions de détention.
Quelles matières premières privilégier en ETF ?
Les métaux précieux sont historiquement considérés comme moins volatils que d'autres matières premières. Toutefois, vous pouvez aussi miser sur les produits issus de l’agriculture tels que le sucre, le maïs ou le soja.
Quel ETF choisir pour le pétrole ?
Il existe de nombreux ETF pour investir sur le marché du pétrole. Cependant, il s’agit principalement de trackers sur les actions pétrolières ou de panier de matières premières et non d’ETF pétrole purs. L'Amundi Bloomberg Equal-weight Commodity ex-Agriculture UCITS ETF EUR Hedged Acc par exemple vous donne la possibilité de miser sur le pétrole et d’autres matières premières.
Un ETF matières premières est-il risqué ?
Oui. Sa performance dépend du roll-over de contrats à terme et peut diverger durablement du prix au comptant de la matière suivie. Les matières agricoles et l'énergie sont très volatiles ; seuls les métaux précieux comme l'or se montrent historiquement plus stables. Ce produit comporte un risque de perte en capital.
ETF ou ETC matières premières, quelle différence ?
Un ETF classique détient un panier d'actions et réplique un indice. Pour les matières premières, on parle en réalité d'ETC (Exchange Traded Commodities), un titre de dette adossé soit à des contrats à terme, soit à du métal physique pour l'or et l'argent. Le fonctionnement et la fiscalité peuvent différer.
